του
Ηλία Καραβόλια
Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα έγινε η αφορμή για την μεγαλύτερη εκποίηση κρατικής περιουσίας στην οικονομική ιστορία της χώρας.
Αφού ο ελληνικός λαός μάτωσε τρεις φορές για να κρατήσει ζωντανές τις τράπεζες, ήλθε- με χειρουργική ακρίβεια- η συμμετοχή ξένων θεσμικών μέσα στον Νοέμβριο- την ίδια ώρα που οι Έλληνες ιδιώτες δεν μπορούσαν να συμμετέχουν λόγω των capital controls.
Αλλά ας δούμε με ψυχραιμία την πραγματική εικόνα με βάση τα μεγέθη των τραπεζών μας. Όπως σωστά αναλύει το www.banking.news, oι 4 ελληνικές τράπεζες έχουν σήμερα 340 δις αποτίμηση,κεφάλαια 34 δις και φυσικά ζημίες.
Κρίσιμο μέγεθος επίσης είναι το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό( 206 δις). Στο δε χρηματιστήριο οι ελληνικές τράπεζες αποτιμώνται περίπου 10 δις. Το δε book value (P/BV) είναι 0,3 -δηλαδή το 1 ευρώ αποτιμάται 0,3 ευρώ.
Με βάση τα παραπάνω η πραγματική αξία των ελληνικών τραπεζών είναι ουσιαστικά κάτω των 17 δις - δηλαδή +70% υψηλότερα από τις τρέχουσες τιμές.
Άρα οι ξένοι που επένδυσαν 5 δις ξανά στις ελληνικές τράπεζες βλέπουν χαμηλή αποτίμηση και περιθώρια ανόδου που θα τους βοηθήσει να ρίξουν το κόστος κτήσης στις παλιότερες τοποθετήσεις τους.
Ο βασικός λόγος όμως για τον οποίο επένδυσαν οι ξένοι ξανά στις τράπεζες είναι τα NPLs (μη εξυπηρετούμενα δάνεια) και πως αυτά θα μεταφραστούν σε κέρδη.
Ο νέος νόμος για την σύσταση εταιριών διαχείρισης δανείων επιτρέπει στον οποιονδήποτε με 100 χιλιάδες ευρώ να συστήσει εταιρία και να διαχειρίζεται προβληματικά δάνεια στα οποία μπορούν να ενταχθούν και υγιή δάνεια.
Τα κέρδη που θα βγουν από την διαχείριση των προβληματικών δανείων έχει εκτιμηθεί ότι θα μπορούσαν να βγουν σε βάθος 3-5 ετών περίπου 10-14 δις.
Αυτά θα μπορούσαν να καλύψουν μεγάλο μέρος από τον αναβαλλόμενο φόρο το DTA που φθάνει τα 18 δις. Κανονικά, οι τράπεζες μας έπρεπε να έχουν DTA 9 δις.
Συμπέρασμα: οι ελληνικές τράπεζες προσφέρονται για χρηματιστηριακό και λειτουργικό κέρδος.Δυστυχώς όμως εμείς οι Έλληνες πολίτες, από 70% μετοχική θέση του ελληνικού δημοσίου(ΤΧΣ) στο 2013 πέσαμε στο 25% περίπου τώρα, κάνοντας σχεδόν 35 δις.
