του Δημήτρη Τζάνα*
Η επίσκεψη Τραμπ στο Πεκίνο δεν εξελίχθηκε σύμφωνα με τις προσδοκίες του Αμερικανού Προέδρου. Αντιθέτως, ο Πρόεδρος Σι ήταν απρόθυμος να πιέσει την Τεχεράνη σε σχέση με το άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ και ήταν κατηγορηματικός σε σχέση με το μελλοντικό καθεστώς της Ταιβάν. Ταυτόχρονα, δεν προχώρησαν συμφωνίες με τους αμερικανικούς τεχνολογικούς κολοσσούς, με τους Ελον Μασκ της Tesla και Τζένσεν Χουάνγκ της Nvidia να επιστρέφουν άπραγοι στις ΗΠΑ.
Επιπλέον, ο Κινέζος Πρόεδρος υπενθύμισε στον Πρόεδρο Τραμπ ότι δεν θα απέκλειε μια σύγκρουση των δύο υπερδυνάμεων αν οι ακραίες αμερικανικές πρωτοβουλίες συνεχιστούν! Θα συμβούν δηλαδή οι συνέπειες της «Θουκυδίδειας παγίδας» που πριν από 2500 χρόνια οδήγησε στον 30ετή Πελοποννησιακό Πόλεμο (431-404 π.Χ.), με τις καταστροφικές συνέπειες για την Αρχαία Αθήνα, όταν Αθήνα και Σπάρτη θεώρησαν ότι είχαν ως μόνη επιλογή την μεταξύ τους αναμέτρηση στην ξηρά και τη θάλασσα.
Με αυτά τα δεδομένα, επανήλθε το ενδεχόμενο κλιμάκωσης των συγκρούσεων στη Μ. Ανατολή σε σχέση με εκείνο της διαπραγμάτευσης μεταξύ ΗΠΑ-Ιράν στο Ισλαμαμπάντ. Η τιμή του πετρελαίου κινείται περί τα $110 / βαρέλι και τα προβλήματα του εφοδιασμού στο Ορμούζ απειλούν με δραματική μείωση των αποθεμάτων, εξέλιξη που αναπόφευκτα θα οδηγήσει σε περαιτέρω άνοδο των τιμών.
Σαν αποτέλεσμα ο πληθωρισμός εκτοξεύεται παντού και συμπαρασύρει τις αποδόσεις των ομολόγων καθώς χρέη και ελλείμματα χωρών όπως οι ΗΠΑ, η Ιαπωνία, η Γαλλία, η Βρετανία δεν τιθασεύονται. Όταν δε τα 10ετή ομόλογα της Γερμανίας διαμορφώνονται στο 3,15%, της Ιαπωνίας στο 2,75%, των ΗΠΑ στο 4,6% και της Βρετανίας στο 5,10%, είναι θέμα χρόνου οι Κεντρικές Τράπεζες να αναπροσαρμόσουν και τα δικά τους παρεμβατικά επιτόκια στην επόμενη σύνοδό τους.
Παρ’ όλα αυτά, οι διεθνείς αγορές κινούνται με αξιοθαύμαστη ψυχραιμία προσπερνώντας τα δυσοίωνα σενάρια που αναφέρονται στο στασιμοπληθωρισμό για την παγκόσμια οικονομία. Είτε γιατί υποτιμούν το γεωπολιτικό κίνδυνο, είτε γιατί υιοθετούν το αισιόδοξο σενάριο εξέλιξης με τη συμφωνία στη Μ. Ανατολή να είναι επικείμενη είτε γιατί οι υψηλές συνθήκες ρευστότητας στις αγορές επιτρέπουν την συνέχιση ανάληψης επενδυτικών κινήσεων αυξημένου επενδυτικού κινδύνου.
Την ίδια ώρα, το ελληνικό χρηματιστήριο αδυνατεί να κεφαλαιοποιήσει όσα θετικά καταγράφονται: πρωτογενές πλεόνασμα στο πρώτο 4μηνο, νέες τιμές στόχοι τραπεζών από την Wood, εκτίμηση για το ΑΕΠ από τη UBS στο 2,2% για το 2026, θετικές επιδόσεις των εταιρειών στο 1ο τρίμηνο και εξαγορά της Austrian Card με τιμή-έκπληξη.
Και το πιο σημαντικό: η ύψους 4 δις. ΑΜΚ της ΔΕΗ αναμένεται να καταγράψει θεαματική υπερκάλυψη, με τους διεθνείς αναδόχους να προτείνουν το υπερδιπλασιασμό της, επιλογή που αν γινόταν δεκτή θα μηδένιζε το δανεισμό της ! Ωστόσο, η ηχηρή αυτή ψήφος εμπιστοσύνης συνιστά και μια διαδικασία που προκαλεί αναταράξεις στη ρηχή ελληνική αγορά που θα ολοκληρωθεί μετά την εισαγωγή νέων τίτλων, μεγάλο μέρος των οποίων θα ανήκουν σε μερικούς από τους κορυφαίους διεθνείς επενδυτές του πλανήτη.
Σαν αποτέλεσμα, ο Γενικός Δείκτης αναζητεί τη στήριξή του καθώς τα παρόντα δεδομένα δεν επιτρέπουν το συγχρονισμό του με τους ευρωπαϊκούς δείκτες, ενώ η Moody’s θεωρεί ότι το βασικό σενάριο σε σχέση με το χρόνο των εκλογών (το 2ο τρίμηνο του 2027) δεν είναι το μοναδικό, με τον πολιτικό κίνδυνο να είναι πιθανός στα σενάριά της. Με τις 2250 μονάδες να αποτελούν την πλησιέστερη αντίσταση του ΓΔ στο βαθμό που οι αγοραστές αποπειραθούν να ανακτήσουν την πρωτοβουλία των κινήσεων.
*Σύμβουλος Διοίκησης Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ
